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螺紋鋼不懼全球經濟減速

2020-3-5 From -------

最近世界衛生組織上調全球新冠疫情風險等級,由此產生世界經濟增長 很大壓力,中國外部需求形勢嚴峻。另一方面,由于消費領域主要面向國內,并因為逆周期調節格外強化了消費需求,所以螺紋鋼行情可以不懼全球經濟減速。全年需求超出預期,謹慎樂觀,市場行情先抑后揚,仍將是今年國內螺紋鋼的基本市場格局。

一、“新冠疫情”形成全球經濟很大壓力

由于多種因素影響,尤其是一些國家防范與應對措施不足,“新冠疫情”有向全球擴散的風險。為此,前不久世界衛生組織上調全球疫情風險等級,由此前的“高”上調至“非常高”,呼吁各國全面戒備?;褂泄鄣閭岢鼉?,要采取措施,防范“新冠”成為全球大流行病。

中 國境外“新冠疫情”的蔓延趨勢,無疑會對世界經濟的增長形成重大壓力。經合組織(OECD)在3月2日發布最新全球經濟增速預期,警告一季度全球經濟可能 陷入萎縮,并將2020年全球經濟增速預期從2.9%下調至2.4%。經合組織還表示,上述預期均基于疫情可在一季度基本平息這一前提。如果疫情在亞太、 歐美地區繼續蔓延或長期持續,今年的全球經濟增長預期將進一步降至1.5%。高盛的觀點也認為:冠狀病毒疫情將很可能使全球經濟陷入衰退的邊緣,全球經濟 可能會縮水“四分之一左右”。

二、螺紋鋼行情不會因為全球經濟減速而陷于崩潰

由此可見,“新冠疫情”蔓延已經成為當前世界經濟增長的最大不確定性,因此也是世界經濟增長的最大壓力。但是,中國螺紋鋼行情卻不會因為這種減速壓力而陷于崩潰,樂觀一點兒,還可能轉向趨強。這是因為:

1.螺紋鋼的主要需求領域面向國內。如 果全球經濟較多減速,甚至陷入衰退,勢必使得中國的外部需求環境惡化,不利于中國鋼材出口,包括其直接出口與間接出口兩個方面。但需要引起注意的是,中國 螺紋鋼的需求領域,主要是在境內,比如國內的基礎設施建設領域、房地產建設領域等。據海關統計,2019年全國螺紋鋼(鋼筋,下同)出口量為46萬噸,僅 占同期全國24972萬噸產量的0.2%。所以,即便2020年中國螺紋鋼出口量因為全球經濟減速而歸零,對于其總量供求平衡而言,也影響不大。

2.螺紋鋼的間接出口量也不大。螺紋鋼主要用于建筑施工,在機電產品等領域消費極少,因此中國螺紋鋼通過其它產品帶動的間接出口量也不多,可以忽略不計。

3.國內需求量將較多超出預期。為 了應對全球經濟下行壓力,對沖國內居民消費因為疫情導致的重大沖擊,彌補總量需求不足,今年決策層加碼逆周期調節的主要著力點,必須是固定資產投資,尤其 是補短板的基礎設施投資。據媒體報道,今年以來,全國各省市密集推出龐大投資計劃,僅河南、福建、四川、重慶、陜西和河北等7個省份公布的重點項目總投資 就接近25萬億元,其中2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元?;褂泄鄣閭岢鲆行亂宦值拇蠊婺;∩枋┙ㄉ?,以實現穩增長和提升長期競爭力。由此 可以預計,今年全國基礎設施投資增速將會明顯超出預期,房地產投資也會成為助力,從而產生螺紋鋼等建筑用鋼材的更加旺盛需求。

由此可見,即便今年全球經濟減速,但因為中國逆周期調節的強化,全國螺紋鋼需求將不減反增,甚至會出現較大幅度增長。

三、世界各國集體“救市”,未必就會出現最糟糕局面

不 僅如此,面對疫情引發的全球經濟下行壓力,世界各國政府與央行亦不會無動于衷,同樣會強化經濟刺激措施,避免出現最糟糕局面。比如在貨幣政策方面,將會實 施新一輪的貨幣寬松,如降息與貨幣數量寬松等。搞得不好,力度有可能超過上輪金融?;?。最近因為新冠病毒全球擴散,引發全球資本市場劇烈震動,致使美聯 儲、日本、歐洲央行行長均發表聲明,表示要密切監視事態發展及其對經濟前景的影響,隨時準備采取適當的針對性措施,支持經濟增長。3月3日,美聯儲突然宣 布下調聯邦基金利率目標區間50個基點,至1.00-1.25%,同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%。預計英國、澳大利亞、新西 蘭、挪威、印度、韓國央行也將會相繼降息。在此之前,加拿大央行已經累計降息了100個基點,歐洲央行和瑞士央行也都實施了降息。有些國家與地區,雖然利 率接近于零,缺乏進一步降息空間,但會擴大量化寬松規模。在其刺激之下,世界經濟也有可能避免衰退局面。而這種情形的出現,對于螺紋鋼行情而言,當然是有 利無害。

四、后期需求釋放將對沖高位庫存壓力

現今鋼材庫存持續增加,特別是螺紋鋼庫存持續刷新歷史記錄。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示,截至2月28日,國內29個重點城市螺紋鋼社會庫存1100.6 萬噸,較春節前增長106.1%,年同比增長26.8%。偏高的鋼材庫存,確實形成了一定的市場壓力。但是,這種庫存壓力,其實并沒有被市場“太當回事 兒”。

首先,庫存增高的原因,在于疫情推遲了開工需求。從 全年來看,需求并沒有消失或減弱。對于這種“有理由的累庫”,市場普遍予以理解,認為正常。其次,先前螺紋鋼價格相應跌落,對此“利空”已經進行了消化。 最后,市場參與者們的良好預期仍然存在:只要施工能夠在二季度恢復正常,旺盛需求很快會將累積庫存逐步消化。如果需求集中釋放超出預期,也不排除供應階段 性偏緊的可能。

由此可見,中國螺紋鋼不懼世界經濟減速。全年需求超出預期,謹慎樂觀,市場行情先抑后揚,將是2020年螺紋鋼的市場基本格局。(蘭格專家陳克新原創文章,轉載請注明出處)

 


 

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